5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预蒙古女人为什么不能碰(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水蒙古女人为什么不能碰平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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