用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三(sān)年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过>

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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