编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们(men)携(xié)手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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